Trump, Irã e Copom: gestores discutem como choque externo complica corte de juros

O presidente americano Donald Trump entrou no embate com o Irã apostando em uma solução-relâmpago — algo como cinco semanas, no máximo. Dois meses depois do início da atual escalada de tensão, porém, o conflito se transformou em uma queda de braço sem prazo para acabar, com o petróleo em patamar elevado e os mercados globais ainda tentando se ajustar ao impasse.

A leitura, compartilhada por gestores de três das mais relevantes casas de investimento brasileiras, é que o conflito deixou o terreno do “War” e migrou para o tabuleiro do xadrez. Trump tenta forçar o Irã a ceder pela exaustão dos estoques de petróleo. O regime de Teerã, por sua vez, ainda tem fôlego para esticar a partida.

No meio do caminho, o Banco Central brasileiro precisa decidir como reagir a um choque que mexe com fertilizantes, alimentos e a inflação em ano pré-eleitoral.

O cenário foi dissecado nesta edição do programa Aftermarket, comandado por Lucas Collazo. Direto de Omaha, nos Estados Unidos, durante a cobertura do encontro anual de acionistas da Berkshire Hathaway (BRK.B), o apresentador recebeu Andrew Rider, da WHG; Christian Keleti, da Alpha Key; e Felipe Guerra, da Legacy Capital — três gestores que olham para o atual quadro com uma mistura de cautela e oportunismo.

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Em paralelo ao tabuleiro geopolítico, o avanço da inteligência artificial seguiu seu próprio ritmo. Para Guerra, neste momento a parte micro — empresas, setores e temas específicos — está mais interessante do que a leitura macro, justamente porque o destino do macro depende de quando e como a guerra terminará.

A partida que Trump não queria jogar

Keleti foi quem traçou a comparação mais didática para explicar a situação atual: Trump teria começado jogando War, esperando uma vitória em poucas semanas, e se viu obrigado a sentar para uma partida de xadrez.

“Ele não depende muito de petróleo, são outros países que dependem”, observou, lembrando que o Irã, com estoques de óleo para vender, também tem fôlego para esticar o impasse.

Rider concordou com a essência, mas acrescentou outro componente: Trump aposta que o tempo está a seu favor. A leitura no Salão Oval seria a de que o Irã está sem espaço para armazenar petróleo e, portanto, próximo de ceder. “Acho que esse é o jogo que ele está jogando aqui no curto prazo”, disse.

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Para ilustrar como o mercado costuma processar esse tipo de impasse, Rider recorreu à pandemia de Covid-19. Após o anúncio da vacina, em novembro de 2020, houve forte alta nas bolsas, mesmo com o vírus circulando por muito tempo.

“O ponto de inflexão foi quando a vacina foi anunciada”, afirmou. A analogia sugere que, embora a guerra possa se arrastar e o petróleo demorar a normalizar, o pior provavelmente já ficou para trás.

Esse pano de fundo, somado à temporada de balanços nos Estados Unidos e a indicadores ainda fortes da economia americana, ajuda a explicar por que os mercados retomaram fôlego.