A Suzano (SUZB3) reportou resultados negativos, abaixo da estimativa já conservadora do mercado, para o primeiro trimestre de 2026. O desempenho foi pressionado por ambas as unidades de papel e celulose da empresa, que tiveram queda no lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda).

Os investidores reagiram e, no primeiro dia após o balanço, as ações chegaram a cair mais de 2%. A SUZB3 abriu o dia sendo negociada a R$ 44,14. Logo após a abertura, os papéis caíram e as negociações bateram R$ 43,06, na mínima do dia. Por volta das 10h30 (horário de Brasília), a ação recuava 1,71%, negociada a R$ 44,05.

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Desde o fim de fevereiro, as ações da Suzano caíram 20%. O desempenho baixo está inferior aos resultados dos pares locais e internacionais, que recuaram 10% e 14%, respectivamente. Com o novo balanço, a tendência de queda tem se intensificado.

O Ebitda da companhia de R$ 4,6 bilhões contraiu 18,0% na comparação com o trimestre anterior, um resultado 5,8% abaixo da expectativa do mercado. A unidade de celulose registrou um Ebitda de R$ 4,1 bilhões e a de papel, R$ 524 milhões.

Para o JPMorgan, ambos os desempenhos estiveram abaixo das expectativas. De acordo com os economistas, o segmento de celulose sofreu desvio do cash cost ex-downtime (custo caixa excluindo paradas de manutenção). Já a unidade de papel, sofreu um combinado de fatores, incluindo menores embarques e custos mais altos.

Pressão sobre celulose

De acordo com o Bradesco BBI, a diferença entre o resultado apresentado e a expectativa dos mercados é explicada, principalmente, pelos volumes mais fracos na divisão de celulose.

Os volumes de vendas de celulose caíram 17% na comparação com o trimestre anterior. Segundo os analistas, o montante foi impactado pela sazonalidade mais fraca, alta concentração de paradas de manutenção e possivelmente alguma recomposição de estoques durante o trimestre.

Com menos produção, os custos caixa aumentaram até 3% de trimestre a trimestre. O BBI acredita que essa dinâmica pode melhorar a partir do segundo semestre, mas deve impactar no humor do mercado a curto prazo.

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Para o banco, a reação do mercado deve ser negativa, mas o humor pode mudar a depender da teleconferência com a gestão.

Segundo o BBI, os investidores devem focar nas visões da gestão sobre a dinâmica do mercado de celulose e sobre as pressões de custo podem se intensificar nos próximos trimestres.

De acordo com os analistas, apesar dos resultados abaixo do esperado, uma parcela dele refletiu menores volumes de vendas de celulose. Para o banco, esse fator é positivo, porque reflete recomposição de estoques após níveis baixos no 4T.

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