Após a Sabesp (SBSP3) aprovar na última terça-feira (28) o desdobramento de ações na proporção de 1 para 5, sem alteração do capital social, o Santander ajustou o preço-alvo para R$ 35,22 por ação ante R$ 176,39, mantendo a recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra). Às 12h30, as ações subiam 1,39%, a R$ 33,45.

A revisão busca refletir o novo número de ações em circulação após o split, sem impacto nos fundamentos da companhia de saneamento.

O desdobramento foi aprovado nesta semana e cada acionista recebe quatro ações adicionais para cada papel detido, considerando posição em 28 de abril. As ações passaram a ser negociadas ex-desdobramento a partir de 29 de abril, com os novos papéis creditados em 30 de abril e refletidos na posição em 4 de maio.

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O Santander projeta que a Sabesp deve acelerar seu crescimento entre 2026 e 2027. A receita é estimada em R$ 25,1 bilhões em 2026 e R$ 30,4 bilhões em 2027, enquanto o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) deve avançar de R$ 15,4 bilhões para R$ 20,6 bilhões no período. O EBIT, por sua vez, deve crescer de R$ 13,5 bilhões para R$ 18,2 bilhões.

O lucro líquido é projetado em R$ 6,5 bilhões em 2026, com avanço para R$ 10,2 bilhões em 2027. Já o fluxo de caixa para o acionista (FCFE) deve seguir negativo, em -R$ 7,2 bilhões em 2026 e -R$ 3,4 bilhões em 2027, refletindo um ciclo relevante de investimentos.

A dívida líquida deve subir de R$ 35,5 bilhões em 2026 para R$ 42,2 bilhões em 2027, com alavancagem (dívida líquida/EBITDA) recuando de 2,3 vezes para 2,0 vezes, diante da melhora operacional.

Em termos de valuation, o P/L (Preço sobre Lucro) é estimado em 17,9 vezes em 2026 e 11,3 vezes em 2027, enquanto o EV/EBITDA (Valor da Firma sobre EBITDA) deve cair de 9,8 vezes para 7,7 vezes. O dividend yield (rendimento de dividendo é projetado em 2,8% em 2026, com alta para 4,4% em 2027.

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