A taxa básica de juros segue em lenta queda. Com a decisão do Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) de cortar a Selic em 0,25 ponto percentual nesta quarta-feira (29), para 14,50%, o investidor se vê diante de um cenário de transição: embora mais baixos, os juros devem permanecer na casa dos dois dígitos por um longo período, criando um ambiente onde o conforto do alto rendimento da renda fixa passa a dividir as atenções com as oportunidades deixadas pelo desconto nos ativos de risco.

Mas o consenso entre especialistas é de que não adianta só comprar índice e ver o tempo passar. Na renda fixa, ainda não é hora de abandonar o Tesouro Selic, mas os papéis de inflação continuam sendo a “bola da vez”. Já no crédito privado, passa por turbulências, a alta dos spreads abre janela para travar boas taxas em empresas sólidas.

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Já na renda variável, small caps, setores ligados à economia doméstica e fundos de tijolo, que ainda negociam abaixo do valor patrimonial, despontam como as grandes oportunidades do momento para quem tolera a volatilidade. Confira as recomendações dos especialistas para cada classe de ativos:

• Títulos públicos: difícil bater o Tesouro Selic
• Crédito privado: taxas compensam o risco?
• Ações: hora de ir às compras?
• Fundos imobiliários: a vez dos fundos de tijolo?
• Internacional: dólar fraco é bom ou ruim?

Títulos públicos: difícil bater o Tesouro Selic

Avaliando o impacto do corte, as perspectivas para a inflação e o risco fiscal, especialistas apontam que o Tesouro IPCA+ tem a melhor relação entre risco e retorno no Tesouro Direto, enquanto o Tesouro Prefixado exige cautela e o Tesouro Selic mantém seu papel de âncora do portfólio.

“Acreditamos que, em um primeiro momento, os títulos prefixados tendem a reagir de forma mais rápida em um ciclo de corte de juros, porém, as maiores assimetrias ainda se encontram nas NTNs-B (Tesouro IPCA+), que apresentam um juro real em torno de 7,5% ao ano para vencimentos de 10 anos”, avalia Marcelo Mello, CEO da SulAmérica Investimentos.

Para quem deseja alocar nesse segmento, João Arthur, diretor de investimentos da Suno Consultoria, orienta ajustar o vencimento ao nível de risco tolerado: “se é um investidor mais conservador, ele vai estar ali no comecinho da curva para ter um carrego de real próximo ao CDI, talvez um pouco acima. Se é um investidor mais moderado para arrojado, vai para a parte intermediária ou para a parte longa da curva”. Ou seja, só escolha vencimentos longos se suportar a volatilidade.

A expectativa da SulAmérica e da Suno é de que a Selic encerre o ciclo na casa dos 13%. Na XP, um pouco acima, em 13,5%. Com isso, o Tesouro Selic segue relevante: “entendemos que os investidores ainda devem manter uma parcela relevante do portfólio em ativos pós-fixados, com movimentações marginais nesta classe de ativo”, oriente Mello.

Crédito privado: taxas compensam o risco?

Os investimentos em títulos de renda fixa emitidos por empresas demandam cautela e seletividade há alguns meses, mas o aumento recente nos spreads – prêmio em relação aos títulos públicos – abriu uma janela de oportunidade para os investidores de perfil moderado ou arrojado.

“Estamos otimistas, mas com cautela”: é assim que Mayara Rodrigues, analista de renda fixa da XP, define a visão da casa para o crédito privado. “De fato, a abertura de spreads proporciona uma janela de oportunidades, mas em bons ativos”, alerta.