Ce qu’il faut retenir :

• Le Brent a atteint 126,41 $ jeudi, son plus haut depuis 2022, avant de rechuter de plus de 13 $ à 113 $ dans une séance chaotique.
• La volatilité a été amplifiée par l’expiration mensuelle des contrats à terme et des signaux contradictoires sur une possible reprise des frappes américaines contre l’Iran.
• Les rendements obligataires allemands ont touché leur plus haut depuis 2011, les japonais depuis 1997, sur fond de craintes stagflationnistes mondiales.

Journée de montagnes russes sur le marché pétrolier. Le Brent pour livraison juin a bondi jusqu’à 126,41 $ le baril jeudi matin, un sommet depuis 2022 et le plus haut niveau atteint depuis le début du conflit au Moyen-Orient. Puis les cours se sont effondrés de plus de 13 $ pour retomber à 113 $, en baisse de plus de 4 % par rapport à la clôture précédente. Le WTI américain a suivi la même trajectoire, reculant de 1,7 % à 104,94 $ après son bond de 7 % la veille.

L’expiration des futures, amplificateur de chaos

Les traders pointent un facteur technique majeur : l’expiration mensuelle des contrats à terme sur le Brent, qui oblige les détenteurs à convertir leurs positions en livraisons physiques de brut. Lorsque la fenêtre de conversion s’est ouverte à 10h30 heure de Londres, la ruée sur les barils physiques qui avait caractérisé l’expiration du mois précédent ne s’est pas matérialisée. Les opérateurs ont réévalué la demande réelle et les prix ont brutalement décroché.

“Ce matin, le contrat s’est emballé de manière inattendue. Il y a eu une vague de ventes et le prix s’est fait massacrer”, a résumé Greg Newman, market maker chez Onyx.

Frappes américaines en préparation ?

La poussée matinale avait été déclenchée par deux informations. Donald Trump a indiqué à des dirigeants pétroliers que le blocus du détroit d’Ormuz pourrait se prolonger pendant des mois. Puis un rapport d’Axios a révélé que des commandants militaires américains devaient présenter au président jeudi un plan de frappes “courtes et puissantes” contre l’Iran, destinées à forcer Téhéran à accélérer les négociations de paix.

Amrita Sen, fondatrice du cabinet Energy Aspects, estime que le marché commence à intégrer dans ses prix des perturbations durables jusqu’à fin juin.

Les marchés obligataires sous pression mondiale

La flambée pétrolière continue de se propager aux marchés de taux. Les rendements du Bund allemand à 10 ans ont brièvement atteint leur plus haut niveau depuis 2011, à 3,13 %. Au Japon, le rendement à 10 ans a grimpé à 2,52 %, un sommet depuis 1997. Les obligations britanniques restent également sous pression, le gilt à deux ans se maintenant au-dessus de 4,5 %.

“Sans signe de pourparlers de paix et avec des craintes d’escalade croissantes, les préoccupations de stagflation sont au premier plan”, a écrit Jim Reid, responsable de la recherche macro chez Deutsche Bank.