Ce qu’il faut retenir :

• Goldman Sachs relève sa prévision de base pour le Brent à 90 $ le baril au T4 2026, contre 80 $ précédemment.
• Dans un scénario pessimiste avec des exportations du Golfe durablement perturbées, le baril pourrait atteindre près de 120 $ en fin d’année.
• Le Brent a touché 108,50 $ lundi, son plus haut depuis le cessez-le-feu, après l’annulation des pourparlers de paix par Trump.

Le Brent a bondi à 108,50 $ le baril lundi, son niveau le plus élevé depuis l’entrée en vigueur du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran en début de mois. Le brut américain WTI s’échangeait à 95,33 $, en hausse de 1 %. En toile de fond : l’effondrement des espoirs de reprise des négociations de paix et un détroit d’Ormuz toujours quasi paralysé.

Goldman relève ses prévisions, Morgan Stanley aussi

Les analystes matières premières de Goldman Sachs ont relevé lundi leurs projections. Leur scénario de base table désormais sur un Brent à 90 $ en moyenne au quatrième trimestre (contre 80 $ auparavant) et un WTI à 83 $ (contre 75 $), à condition que les exportations pétrolières du Moyen-Orient se normalisent d’ici fin juin.

Mais si les flux ne reprennent pas avant fin juillet et qu’une réduction durable de la capacité de production du Golfe de 2,5 millions de barils par jour se confirme, le Brent pourrait avoisiner les 120 $ au T4. Goldman avertit également d’un impact structurel à long terme : une perte de capacité d’environ 500 000 barils par jour, principalement liée à l’Irak.

Morgan Stanley anticipe de son côté une reprise des flux dans le détroit d’Ormuz fin mai et prévoit un Brent à 110 $ au deuxième trimestre, avec une décrue progressive vers 80 $ en 2027. La banque qualifie toutefois la situation actuelle d’“instable d’une manière particulière”, avec des risques orientés à la hausse.

Le détroit d’Ormuz au point mort

Presque deux mois après le début du conflit, le transit par le détroit d’Ormuz reste quasiment interrompu. L’Iran et les États-Unis restreignent chacun la libre circulation des pétroliers et navires dans ce passage stratégique, par lequel transitait avant la guerre environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole. Lundi, seuls un méthanier et deux cargos ont franchi le détroit.

Les prix du brut ont grimpé de plus de 20 % depuis le 17 avril, date à laquelle les pourparlers de paix ont commencé à s’enliser et Washington a imposé son propre blocus naval. Trump a annulé samedi l’envoi d’une délégation à Islamabad, estimant que trop de temps était “gaspillé” en déplacements. Le ministre iranien des Affaires étrangères avait quitté le Pakistan quelques heures plus tôt.

Des conséquences au-delà du prix du baril

Goldman Sachs prévient que l’impact économique réel dépassera ce que le seul prix du brut laisse supposer. Les risques de pénuries de produits raffinés et l’ampleur “sans précédent” du choc sur l’offre aggravent la situation. Les raffineries asiatiques réduisent déjà leur production face à la hausse du coût des approvisionnements alternatifs, ce qui comprime l’offre de kérosène et d’autres produits pétroliers raffinés.

Les marchés actions ignorent pour l’instant la flambée pétrolière : le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont clôturé vendredi à des records historiques, portés par des résultats d’entreprises solides. Mais les contrats à terme sur le Brent à échéance décembre, à environ 84,80 $, signalent que le marché continue de parier sur une normalisation.