Ce qu’il faut retenir :

• FTX a vendu sa participation de 5% dans la startup IA Cursor pour 200 000 $ en avril 2023, soit le prix d’achat initial d’Alameda Research.
• Cette participation vaut désormais 3 milliards de dollars après l’accord d’acquisition de SpaceX qui valorise Cursor à 60 milliards.
• L’écart représente un manque à gagner de 15 000 fois la mise initiale pour les créanciers de FTX.

Une liquidation précipitée coûte 3 milliards aux créanciers

La faillite de FTX révèle une perte colossale. La participation de 5% dans la startup d’IA Cursor que les syndics ont liquidée pour 200 000 dollars en avril 2023 vaut aujourd’hui 3 milliards de dollars, suite à l’accord d’acquisition annoncé par SpaceX cette semaine.

SpaceX s’est engagé lundi à racheter Cursor pour 60 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, ou à verser 10 milliards en cas d’échec de l’acquisition complète. Cette opération s’inscrit dans la stratégie d’Elon Musk pour rattraper OpenAI et Anthropic sur le marché des outils de codage IA, secteur où il reconnaît que xAI accuse un retard.

SpaceX aurait accepté d’acquérir Cursor pour plus de 50 milliards de dollars, selon le New York Times. pic.twitter.com/P0kjj76tAb

— Coin Academy (@coinacademy_fr) April 21, 2026

L’investissement initial d’Alameda Research

En avril 2022, Alameda Research, la société de trading de Sam Bankman-Fried liée à FTX, avait investi 200 000 dollars dans Anysphere, l’entreprise développant Cursor. Cet investissement représentait environ 5% de la société valorisée alors à 4 millions de dollars.

Un an plus tard, FTX s’effondrait et entrait en faillite. Les syndics judiciaires ont revendu la participation dans Cursor pour exactement le même montant que l’investissement initial d’Alameda, soit 200 000 dollars, sans tenir compte du potentiel de croissance de la startup.

Un manque à gagner de 15 000 fois la mise

L’écart entre les 200 000 dollars récupérés par la faillite et la valeur actuelle de 3 milliards représente un rendement manqué de 15 000 fois l’investissement initial. Cette plus-value astronomique a été réalisée par l’acquéreur de la participation lors de la liquidation, et non par les créanciers que la procédure était censée protéger.

Cette perte intervient dans un contexte sensible pour l’administration de la faillite. Sam Bankman-Fried, qui purge une peine de 25 ans de prison, argumente depuis un an que la liquidation précipitée des actifs par les syndics a détruit des milliards de valeur. En février, il estimait que la valeur nette de FTX aurait atteint 78 milliards de dollars si les positions avaient été conservées.