Nouvel échec. Le cours du bitcoin montre des signes de stagnation technique après avoir subi trois rejets successifs au niveau des 79 000 dollars en seulement huit sessions. Ce plafond définit désormais une zone de résistance majeure, malgré une brève incursion à 79 399 dollars lundi suivie d’un retour rapide vers les 76 923 dollars mardi matin. Cette dynamique baissière de 2,4 % en 24 heures soulève des interrogations sur la nature réelle de la demande actuelle. Si certains analystes observent un retour de l’accumulation chez les détenteurs importants (whales), d’autres soulignent que la progression récente repose essentiellement sur des mécanismes techniques liés aux produits dérivés.

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Bitcoin : Une progression tirée par les contrats à terme plutôt que par la demande au comptant

L’analyse des flux de marché révèle une dichotomie entre l’activité sur les bourses d’échange et la demande réelle sur la chaîne (on-chain). Malgré les acquisitions massives d’entités comme Strategy, qui a investi 3,9 milliards de dollars en avril, ou l’annonce par la société japonaise Metaplanet d’une émission obligataire de 50 millions de dollars pour acheter des jetons, la demande apparente sur chaîne reste négative.

Cette situation indique que les entrées dans les ETF ne compensent pas encore totalement les sorties globales. De fait, le marché semble actuellement dominé par les contrats à terme, où l’intérêt ouvert (open interest) progresse sans être soutenu par un volume d’achat au comptant comparable. Cette prédominance des dérivés se traduit par des taux de financement (funding rates) restant négatifs à -0,13 % sur sept jours.

Ce paramètre suggère que les vendeurs à découvert (shorts) paient les acheteurs, créant les conditions d’un short squeeze où les prix montent par rachat forcé de positions baissières plutôt que par conviction acheteuse. Historiquement, un véritable retournement de cycle nécessite une reprise synchronisée de la demande au comptant (spot) et des contrats à terme.

Dans l’immédiat, l’attention se porte sur les décisions de la Réserve fédérale et les résultats des grandes entreprises technologiques américaines, qui pourraient servir de catalyseur pour franchir durablement les 80 000 dollars. Quant au reste des altcoins, le recul du bitcoin a entrainé une baisse générale plus ou moins importante en fonction des actifs.