Bitcoin sur le banc d’essai. La Banque nationale tchèque (CNB) adopte une position singulière en intégrant les actifs numériques dans sa réflexion stratégique sur la gestion des réserves de change. Lors d’une intervention à la conférence Bitcoin 2026 à Las Vegas, le gouverneur de l’institution, Aleš Michl, a détaillé l’approche pragmatique de son pays. Bien que la banque centrale maintienne une ligne monétaire conservatrice, elle a mis en place un portefeuille de test incluant du bitcoin. Cette démarche vise à acquérir une expérience directe de la technologie blockchain sans compromettre la stabilité des réserves nationales, qui s’élèvent à environ 180 milliards de dollars, soit 44 % du produit intérieur brut tchèque.

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Une analyse de corrélation favorable à la diversification

L’intérêt de la CNB pour cet actif repose sur des conclusions analytiques précises concernant la structure des portefeuilles institutionnels. Une étude interne publiée en février 2026 démontre que le bitcoin présente une faible corrélation à long terme avec les actifs traditionnels comme les actions ou les obligations. Selon cette recherche, l’ajout d’une allocation marginale, de l’ordre de 1 %, pourrait améliorer le rendement global tout en maintenant un niveau de risque global comparable pour le bilan de la banque.

Aleš Michl compare ainsi cet actif à une forme de capital-risque, soulignant toutefois qu’il bénéficie d’une liquidité nettement plus importante que les investissements en capital-investissement classiques. Malgré ces indicateurs théoriques suggérant une performance potentiellement supérieure à celle de l’or pour de petites allocations, le conseil d’administration a choisi de ne pas franchir le pas d’un investissement massif.

L’institution privilégie ainsi une diversification progressive de ses réserves, ayant déjà porté la part des actions à 26 % et celle de l’or à 6 % au cours des quatre dernières années. Le gouverneur explique que cette gestion prudente permet de construire un portefeuille plus résilient qu’une stratégie reposant uniquement sur des obligations, tout en limitant l’exposition aux actifs dont le comportement reste encore jugé trop incertain pour les standards d’une banque centrale.

Pour approfondir sa compréhension technique, la Banque nationale tchèque a ainsi lancé en novembre dernier un projet pilote d’un million de dollars. Ce portefeuille expérimental contient du bitcoin, un stablecoin adossé au dollar et des dépôts tokenisés.